古井贡酒：三季度继续增长，坚定看好

古井贡酒公司前三季度实现收入45.06亿元,同比增长12.23%;实现归母净利润5.82亿元,同比增长16.35%;实现扣非归母净利润5.52亿元,同比增长16.82%。单三季度实现营收14.61亿元,同比增长12.23%,环比增长21.55%;实现归母净利润1.51亿元,同比增长26.04%,环比增长73.91%。

黄鹤楼并表,古井本部继续增长,共促三季度业绩增长

公司单三季度业绩环比和同比增长,一方面是源于古井本部继续增长(不到10%);另一方面,二季度黄鹤楼仅并表6月一个月,因此黄鹤楼并表对三季度业绩增长也有贡献。三季度公司销售费用继续延续增长趋势,环比增长9.17%,同比增长13.11%,主要是对黄鹤楼费用投放加大,管理费用环比27.78%、同比增长2.10%也主要是黄鹤楼导致。

预收款项同比大增,提价加产品升级提升净利率

截至三季度末,公司预收款项依然高企,达到9.45亿元,同比增长39.88%,说明上半年的提价并未影响经销商打款热情。三季度公司毛利率环比微跌0.36pct 至74.03%,尽管费用有所增长但营收的增长拉低了销售期间费用率,因此三季度公司净利率环比上升2.82pct 至10.53%。前三季度整体来看公司毛利率同比上升3.85pct 至74.26%,净利率同比上升0.64pct 至13.11%,主要源于是今年对年份原浆提价以及产品结构升级。