啤酒行业现新一轮增长

昨日啤酒板块整体大涨4.54%，其中燕京啤酒上午收盘前已经冲上涨停。除了燕京啤酒涨停以外，重庆啤酒、惠泉啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、西藏发展分别上涨7.08%、4.77%、3.55%、3.34%、1.78%。机构认为，啤酒板块具有较大的消费升级提升空间，而整体提价有望开启行业新一轮增长周期。

由于价格战及市场饱和等因素影响，啤酒行业自2014年以来产量逐年下滑，由年产量5061.54万千升降至4506.4万千升，根据2017年前11个月的数据，预计2017年产量较2016年有小幅下滑。

历经三年时间的深度调整后，啤酒行业正呈现企稳回升的良好势头，主要得益于产业结构调整与产品升级，2017年啤酒上市公司业绩整体报喜。

产品提价旺季行情持续

近期，华润、青啤、燕京相继公告，由于包装材料及人工成本上涨，将调整部分区域产品价格。随着行业增长属性的切换，以品质为导向驱动行业发展，啤酒市场份额与格局仍然存在一定变数;此轮发展中，中高端产品将逐步替代低端产品，也就意味着未来中高端化程度与消费者认可度较高的啤酒企业市场份额大概率将会继续提升，行业集中度仍有潜在提升空间。

同时，在今年温和通胀预期以及成本压力的推动下，啤酒行业存在一定直接或间接提价预期，以实现成本压力的转移。

生产端体现为停止产能扩张、资本支出缩减，华润、百威、重啤等厂商主动采取关厂措施优化产能，2018年关厂速度可能超出市场预期。

利润端则体现为酒企积极推动消费升级，中档酒销量占比在7年间提高11个百分点，已然成为未来啤酒利润争夺的主战场。

直接涨价幅度预计可达10%，利润有较大增长潜力

2017年底啤酒行业集体涨价应对成本压力，预计涨价幅度达到10%左右，成本上涨幅度约为5-10%，提价可以覆盖成本上涨压力。

本次提价有利于酒企理顺价格体系、提高渠道利润率，反映出龙头对利润的诉求和提高利润率水平的决心。

随着提价工作的顺利进行，促销费用有望收缩，利润水平将有较大增长潜力。如果未来成本继续有上涨压力，不排除酒企有继续提价的可能性。